скатилась в бездну  исламистского  правления. Производственный гигант  Китай
утверждает, что не способен справиться с пиратством в сфере интеллектуальной
собственности.  Это  огромный   фактор  риска  для  западных  инвесторов   и
"третьеэтапных" компаний.  Особенно остро  это продемонстрировал  российский
кризис 1998 г. Ведь вслед  за  Россией рухнули  биржи буквально во всем мире
развивающихся экономик вплоть до Чили. Как это объяснить?

     Большими  потерями  денег,  инвестированных  в  Россию,  это  объяснить
нельзя, так как  утраченные абсолютные суммы все равно были незначительны по
сравнению с привычными  и допустимыми потерями в Америке  или Германии.  То,
что  Россия  временно  выбыла  из  мирового  товарооборота,  тоже  ничего не
объясняет. Ведь  весь  внешнеторговый  оборот России  на тот момент равнялся
обороту, например, Дании.  Но  кризис  в  скандинавских странах,  например в
Финляндии, по миру не разбегается. И наличие у России ядерного оружия  также
не при чем. Голодные Пакистан и Индия все время в кризисе, а атомные бомбы у
них тоже есть.  К  тому  же внешняя политика России оставалась исключительно
миролюбивой. Так  в чем  же дело и  чем провинились рынки ценных  бумаг всех
нестабильных стран?

     А дело в шокирующем прецеденте.  Когда  Россия объявила, что платить не
будет, то  сам стиль такого решения  был настолько неожиданным для  западных
инвесторов  и бизнесменов, что просто не мог  бы прийти им  самим  в голову.
Возник  вопрос: "А можно ли быть уверенными, что и другие  незападные страны
не повторят тот же фокус?" Ведь в конечном счете  стабильность базируется на
устоях и  традициях.  И неуверенность в  том,  что определенное поведение не
окажется для третьих стран невозможным, т.е. фактор сугубо психологический и
культурный - причина того, что западные инвесторы стали массово изымать свои
инвестиции из стран третьего мира, вызывая там кризис.

     Интересно, что указанные факторы риска интуитивно понимают и используют
некоторые  российские  бизнесмены. Как и у любых других инвесторов, часть их
личного инвестиционного  портфеля предназначена для обеспечения максимальной
финансовой стабильности. Тут главное не приобрести, а не потерять. Эту часть
своего  портфеля  многие  российские   инвесторы  предпочитают  держать   на
стабильном Западе,  зачастую  передавая  управление деньгами  в  руки хорошо
зарекомендовавших   себя   финансовых   консультантов.   Другая   же   часть
инвестиционного портфеля предназначена для приумножения  состояния. Для  нее
риск  "вторoэтапного"  рынка  приемлем.   Эти  деньги  все   реже  вывозятся
российскими инвесторами  за рубеж. Они все  больше  вкладываются в  развитие
российской  же  индустрии,  которая,  в  отличие  от  аналогичных   отраслей
промышленности Запада, выходит на второй этап рынка.

     При этом существуют типы  технологий, которые возникают в  странах типа
России или  Индии, но развивать и внедрять их лучше, перенося  на  Запад.  К
таким    технологиям    относятся    изобретения,     ориентированные     на
высокотехнологичный рынок, который на Западе уже  переходит или даже перешел
на второй этап, а в более  бедной стране -  еще  нет. Рассмотрим,  например,
программную продукцию, предлагаемую индивидуальным  клиентам, деньги которых
хранятся в банках.