вкладывают капитал, приобретенный в результате  своей основной деятельности,
с целью его приумножения. Индивидуальные инвесторы в начинающие  компании по
праву  называются  в  США "инвестиционными  ангелами".  Менеджер предприятия
инвестирует в руководимую им компанию (внутренние инвестиции). Одним словом,
менеджер  -  это  внутренний инвестор. Оба этих типа инвесторов  нуждаются в
одном и том же анализе.

     Пожалуй,  единственная разница между инвестором и руководителем в  том,
что менеджер не должен играть на падении акций своей компании,  делая деньги
только  на  подъеме,  а  банкир  или  индивидуальный внешний  инвестор (если
предугадает) вправе зарабатывать и на том,  и на  другом. Например, предвидя
падение, инвестор может  одолжить акцию,  пока она  дорогая,  продать  ее, а
после понижения ее цены купить ее вновь, но дешевле, и вернуть, оставив себе
разницу в ценах. Эта операция называется shorting,  и менеджер,  проделавший
ее со своей же компанией, будет отправлен за решетку.

     В  цивилизованной экономике  никто  не вкладывает деньги и не  начинает
проект, пока не будет сделано технико-экономическое обоснование (feasibility
study). Но насколько точен этот анализ? Разные источники приводят  несколько
отличающиеся данные, но в среднем картина выглядит  примерно так.  От 6%  до
10% инвестиций во вновь  возникающие компании  оказываются успешными, и лишь
немногим более 60% инвестиций в проекты компаний крупных и  сформировавшихся
оправданы.

     Такой низкий средний инвестиционный успех, а соответственно,  и высокий
риск является одной из основных причин разорения индивидуальных инвесторов и
инвестиционных институтов, производств и отраслей  индустрии, а также камнем
преткновения в развитии экономики целых регионов и стран.

     И  точность  бизнес-  и  инвестиционных  прогнозов, увы,  с  годами  не
повышается. Рисунок 1 показывает, что  за последние сто лет, то есть за  век
самого  небывалого   прогресса   почти   во   всех   отраслях   человеческой
деятельности,  наша способность предсказывать  успех или провал  бизнеса  не
увеличилась. Мы в два раза дольше живем, орошаем в шесть раз больше посевных
площадей, наши  моторы в восемь раз более  эффективны, а летаем мы быстрее в
девять раз, но прогнозировать бизнес мы лучше не стали.




     При этом, без  сомнения,  есть  внутренние закономерности,  позволяющие
прогнозу  стать точным  и эффективным.  Это  очевидно хотя  бы  потому,  что
существуют-таки   немногие  талантливые   инвесторы  и  менеджеры,   частота
правильных выборов  у  которых  много  выше  среднего. Эти  люди  интуитивно
чувствуют внутренние закономерности, позволяющие  прогнозировать  правильно,
хотя они  обычно  и не  могут формализовать свою  интуицию и опыт  до уровня
применимого знания.

     Подобная  ситуация  встречалась и  раньше.  Обычно  она  предшествовала
возникновению  новой инженерно-практической науки. Например, великий русский